本年的财报季对照特别，叠加着很多宏观因素，很多公司的事迹皆呈现了颠簸，所以存眷客岁财报不只要看增加的数字，更要看增加的质量。
关于上市公司正在庞大宏观情况下的质量显示，国泰君安证券研究所所长黄燕铭已经提出过著名的“三朵花理论”。个中财报动静便是那朵「树上的花」；市场预期便是人们「内心的花」，最终反应到股价便是「纸上的花」。
即投资者和市场假如末了想得到「纸上的花」，除关怀基本面这朵「树上的花」有无变更，更要关怀预期这朵「内心的花」有无变更。
1、科沃斯树上的花
我们还可以用“三朵花理论”的要从来阐发一些重点企业的增加质量，例如正在高新科技消耗赛道上备受存眷的公司科沃斯，正在日前公布了2022年财报和2023年第一季度财报。
客岁，科沃斯的业务收入为153.25亿元，同比增加17.11%；回母净利润16.98亿元；扣非净利润16.26亿元。此中办事机器人品牌科沃斯客岁实现了业务收入77.98亿元，同比增加16.21%；智能生活电器品牌加可的业务收入为69.09亿元，同比增加34.50%。
到了2023年一季度，只管中国的干净赛道呈现了小幅下滑，但科沃斯团体仍旧实现了逆市增加，营收同比增加1.09%至32.36亿元，并实现净利润3.26亿元。
而依据GFK中怡康、Stackline等机构监测数据显现，科沃斯扫地机器人产物今年前两个月正在环球多个中心市场的市占率综合排名第一；2022年加可洗地机正在齐电商平台市场占有率到达50.6%，是第2名的3.37倍；线下齐渠道市场占有率高达59%，是第2名的3.68倍。
要知道客岁扫地机器人市场规模增速放缓，显现“额涨量跌”的态势；洗地机市场规模虽然保持着自始至终地增加，然则进局的玩家较着增加。
正在这类大环境下，科沃斯还能正在行业中连结抢先、实现双品牌的增加，实属不容易。特别是由客岁最先环球芯片荒、电池充足、大批原材料价钱飞涨等黑天鹅延续飞出，为花费行业带来了严肃的挑衅，所以财报数据中流露出来的硬实力，也是科沃斯树上开花的底子。
其次，科沃斯的韧性还很强，作为一家需要高投入的前沿高新科技公司，客岁科沃斯的团体毛利率和资产负债率均维持在50%以上，现金占总资产比率、有息负债率等关系到现金流的主要目标还表现出色，阐明科沃斯可以用自我造血这类安康的体例连续投入研发。
财报显现，客岁科沃斯研发费用为7.44亿元，同比增加35.5%，2020至2022年研发的复合增加率达48.4%；别的2022年终，其研发人员数目还达1600人，同比增加33.7%；研发人员占比更是由2013年的9.4%提升至17.98%。
别的，截止去年底科沃斯合计取得受权专利1540项，正在行业前沿技术，如机器人三维空间了解、交互及AI算力等方面，已提交专利申请85项，其中有73项为发明专利；食万数字鲜味化、烹调智能化及节制精细化等方面，已提交专利申请148项，其中有71项为发明专利。
恰是这一些专利和立异，才撑起了科沃斯正在窘境中的竞争力。正如乔布斯所说：“消耗者并不知道本身需求什么，直到我们拿出本身的产物，他们就发明，这是我要的工具。”尤其是正在扫地机器人、洗地机如许还未遍及到每一个家庭，用户并不知道想要什么，科沃斯将研发酿成肉眼可见的功用，消耗者们就愿意为它的产物买单，与此同时，这一些消耗端的旌旗灯号皆指清楚明了科沃斯“树上的花”已开放。
2、科沃斯心中的花
很多行业“树花”和“心花”的权重不尽相同，投资者们还正在评论辩论一家公司究竟是“树花”主要照样“心花”影响力更大？
科沃斯则是不做挑选，齐都要。正在“心中的花”即市场预期上，科沃斯最被市场看好的一点便是其“研产销一体化”规划。
此刻的科沃斯，就像十多年前的京东，家喻户晓刘强东曾理直气壮自建供应链，厥后的生长证实，恰好由于京东巨资自建供应链，虽然延缓了红利措施，但也让京东赢得了商家和消费者两头的承认。
由于京东干了最苦、最乏、最重的活儿，使供应链成为物流为京东的中心竞争力。关于科沃斯来讲亦然，由自立研发最先规划，全是干行业中最苦、最乏、最重的活儿。
目下当今，研产销一体有利于科沃斯各环节之间的计谋协同。贩卖端数据实时反应能够引导研发造造端调解方案、削减库存压力。与此同时，自立出产使得科沃斯正在面临周期转变、宏观转变、海内外关税政策窗口转变等因素时，具有很强的统筹和适应能力。
正在上游供应链的结构上，科沃斯的行业作为又像新能源“一哥”比亚迪，王传福曾说：“长期以来，中国一些企业广泛面对手艺恐惧症，有些人不停告知您投入很大，研发很难，直到您摒弃。”但比亚迪不相信这个邪，对上游刚强的投产，厥后它成为了海内独一把握三电核心手艺的新能源车企。
科沃斯还正在上游结构了传感器子公司氪见高新科技、机电子公司凯航机电、电池子公司泰鼎智能等，它们的本领不只可认为科沃斯所用，把本领开放给行业还会形成像比亚迪一样的“二次增加”。例如正在本年AWE（中国家电及消耗电子展览会）中被重点围观的科沃斯商用干净机器人序列DEEBOTPRO，便集成了科沃斯正在上游产业链结构的主要功效。
个中K1、M1皆搭载了科沃斯子公司氪见的高精度激光雷达，正在空间阻碍、人群挪动等庞大商用场景下，还拥有令B端客户惬意的干净施展阐发，据了解，氪见的高精度激光雷达还大大增添了器件运用寿命，从前跟着运用时长增添精度衰减的顽疾还完美办理。
北京一私募分析师对「界面消息·枪弹财经」暗示，假如外购，需求购买两款零部件，采购本钱则会蓦地上升，而氪见自研、自产的上风，能够凭据场景叠加稍微设计点窜，很好地适配K1、M1及科沃斯未来的新品。并且此刻行业正在科沃斯的领导下，还皆入手下手结构上游，不外科沃斯曾经领先了一个身位。
正在加可的智能生活电器业务上，2022年，加可品牌推出智能洗地机3.0产物，进一步升级产物力；下半年又推出搭载八合一万能基站芙万Station空间站智能洗地机，为家庭空中干净供应一站式解决方案；也有加可食万3.0的推出，对中餐标准化这个老大难题目进行了倾覆式的智能化改革。
围绕着摒挡机，食万对全部烹调生态链皆进行了重塑，已经常温净菜现正在次要适用于B端市场，加可食万3.0和食万常温净菜的呈现打破了这一困局，面对着食万中的100多道菜谱，消费者能够直接线上下单，配送抵家；正在中期，食万3.0能够炒造家里好不容易做出“锅气”的高难度菜品，例如干炒牛河；吃完饭还不消再为“谁洗锅”而纠结，食万3.0的自干净体系能主动加水、高温洗濯，洗濯更全面，锅盖、锅体、输料管路皆能洗濯到位。
科沃斯的开展，印证了一家公司的“心花”，不全是年报里魁岸上术语的堆砌；还不全是公司的宣扬；乃至不全是消息中的单方面解读。反而是要看它对新技能的结构是不全是更早、更立即；其技能取市场联合的贸易机遇是不全是适当；和公司内部的技能平台是不全是为“实干派”。特别是当“心花”促进了科沃斯和加可这两个品牌“双轮驱动”，还为科沃斯带来了不一样的恒久预期。
3、科沃斯静待花开
树上的花曾经开放，心中的花曾经长出花蕾，很多股民正在财报公布后还开端推测——科沃斯是不是能够正在股价上构成戴维斯双击？究竟“纸上的花”股价，更需要看中、短期内的成长性。
所以我们无妨由内因和外因来阐明2023科沃斯能遇上的几大海潮：
其一是经济苏醒叠加海内人口老龄化，为效劳机器人带来了替换时机。正在科沃斯的线下店中，很多中老人还成为了效劳机器人的拥趸者，由于扫地、拖地、擦窗等家务活对银发人群而言其实不友爱，扫地机器人、擦窗机器人、空气净化机器人进入他们的生活，可以大幅下降人力操纵频次取强度、乃至可以全方位替换老人本身脱手。
正在本年的AWE上，科沃斯携齐场景办事机器人产物亮相，展现了机器人若何正在生活、出产、生态场景下为人类“束缚双手”，目前科沃斯的办事机器人产物都可以正在家庭室内、室外和各种商用场景中辨认各种环境、聪慧交互明白分歧需求、科学公道计划线路后开启事情。
其二，办事机器人的市场空间仍旧宽广。长城证券暗示，比拟海外市场，我国扫地机器人渗入渗出率实际唯一6.9%，低于美国的15%、德国和日本的8%；由构造看，我国扫地机器人在高线都会渗入渗出率已高达20%，但在低线都会中食品类熟悉度尚且缺乏，将来下沉市场还会成为行业成长要害。
中商家产研究院则剖析，除家用外场景外，2022年中国办事机器人市场快速增长，教诲、大众办事等行业需求成为次要推动力，办事机器人市场规模到达65亿美圆。伴随着一些新兴场景的进一步拓展，估计2023年中国办事机器人市场规模将有望增至83亿美圆。
其三，科沃斯的新品蓄势待发、全球化计谋还曾经上马。比方近来科沃斯的新品地宝T20系列存眷度就很高，割草机器人和商用干净机器人还将正在二季度进入商业化落地，加可品牌还正在4月推出多款新品。
业内人士对「界面消息·枪弹财经」表现，科沃斯这是在为本年“防患未然”，由于取其他品牌分歧，科沃斯线上线下结构很完善，当调控全面铺开后，线下渠道也是科沃斯的主要增长极。
别的，参考手机出海、电动车出海，机器人出海也是听其自然。不久前，科沃斯孕育了一门出海买卖，即割草机器人GOATG1。
（图/割草机器人GOATG1）
正在高购买力的欧美市场，其天井文化很浓重，据GrandViewResearch的数据表现，2021年环球割草机市场规模为304亿美圆，并以年均5.7%的复合增长率生长。仅仅美国每一年就购买了近800万台各种割草机，支出高达90亿美圆，而智能割草机器人的市场渗入渗出率仅为10%。科沃斯涉足扫地机器人二十很多年，无需跨界便可过渡到智能割草机器人，带来新的出海空间。
有券商财报猜测，而今地宝和芙万的新品曾经覆盖了各个不一样的价钱、用户区间，科沃斯实现稳健的增量不论是困难；假如割草机器人和商用干净机器人还能在海外场景和B端场景中实现胜利打破，便能具有更多成长性，间隔戴维斯双击“更进一步”。
近来，提出了“三朵花”理论的黄燕铭，又输出了2023年的市场预测，即“跟花费恋爱，跟高新科技完婚”。
正在花费和高新科技上，科沃斯一边加深手艺研发的护城河；另一方面正在花费上覆盖了中国的齐渠道和环球市场。实现从研发出产到贸易变现的蝶变，科沃斯皆应付自如，所以，投资者也是有来由静待科沃斯的“花开”。
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