投资要点:
中短时间来看，5G、新基建动员制造业投资回暖，工业机器人行业无望迎来苏醒拐点
受制造业投资的周期性影响，我国工业机器人行业正在2018、2019年连续低迷，2019年10月份起头工业机器人的产量起头上升。2020年疫情事后，我国工业机器人的产量快捷规复，上半年工业机器人产量大幅增加10.3%，行业回暖的旌旗灯号较着。正在5G、新基建、新能源等下景气度范畴的动员下，制造业投资无望连结下行，动员工业机器人行业连续苏醒。
长时间来看，海内市场潜力年夜，工业机器人向普通工业范畴渗入，产业链迎来国产化良机
依据咱们的测算，2018年中国大陆地域的工业机器人密度为65台/万人，低于寰球平均水平，近不迭欧美日韩等制造业蓬勃地域，可见我国的工业机器人行业尚有较大的市场潜力。2019年汽车行业对工业机器人的需要下滑，但金属加工、光伏、仓储物流、锂电等行业的需要均实现了高速增加，工业机器人加速向普通工业渗入。国产机器人性价比较下，正在绝对低端的普通工业范畴占有优势，跟着工业机器人加速向中低端范畴渗入，国产机器人本体将迎来开展良机，国产焦点零部件也无望与本体协同开展，正在中低端应用领域实现冲破。
参考日本的工业机器人发展史，我国工业机器人行业将走向快捷提高期
回想日本的工业机器人开展过程，可以看到推广工业机器人是日本正在产业进级、人口老龄化等多重压力下的必然选择。综合产业结构、人口老龄化水平等因素，咱们认为现阶段我国工业机器人产业无论是开展近况仍是社会情况，皆与日本上世纪80年月类似。复盘日本的工业机器人发展史，我国的工业机器人行业也无望进入近似于日本上世纪80年月的全面推广、需要高速增加的快捷提高期。
京东分拣机器人多少钱一个投资发起跟着工业机器人加速向中低端范畴渗入，正在中低端应用领域占有优势的国产本体及焦点零部件企业将迎来开展良机。发起存眷把握核心技术、实现批量发卖的本体及焦点零部件企业。工业机器人系统集成范畴无望率先受益于制造业投资的回暖，但系统集成范畴竞争者浩繁，将来行业将面对整合，发起存眷存在范围劣势、客户劣势的工业机器人系统集成龙头企业。危险因素疫情节制不迭预期危险，卑鄙制造业投资不迭预期危险，国产化历程不迭预期危险，行业竞争加剧危险。
1、工业机器人产业链剖析
1.1卑鄙国产化水平下，中上游国产化率有待晋升
工业机器人产业链可分为上游的焦点零部件、中游的整机制造跟卑鄙的系统集成三大焦点环节。
工业机器人的产业链上游次要包罗三大焦点零部件和齿轮、涡轮、蜗杆等资料，此中三大焦点零部件指减速器、伺服系统跟控制器。焦点零部件对机器人本体的机能、负荷才能、可靠性等目标起着决定性作用，并且有着较下的技术壁垒，国产化水平低。
垃圾分拣机器人产品设想产业链中游是工业机器人的本体制造。瑞士的ABB、日本的收那科和安川机电、德国的库卡四大企业被称为机器人“四大家族”，正在寰球的工业机器人市场中占领领先地位。与技术壁垒十分下的零部件比拟，本体制造的技术难度绝对较低，但高端市场的国产化率仍然很低。
产业链卑鄙次要面向终端客户，为客户供给整套解决方案，包罗体系开辟跟集成等。从产业链的角度看，机器人本体是机器人产业开展的根底，而卑鄙系统集成则是工业机器人工程化跟大规模使用的要害。系统集成的行业壁垒绝对较低，国产化率最高。
1.2焦点零部件：产业的焦点竞争力，外乡企业由低端向上冲破
从布局上来看，工业机器人由控制系统、驱动体系跟执行机构构成，离别对应控制器、伺服电机跟减速器等焦点零部件。依据中研普华统计的数据，正在多轴工业机器人的本钱组成中，减速器、伺服系统、控制系统这三大核心部件的占比离别为36%、24%、12%，是工业机器人中价值量最大的部门。
海内企业正在工业机器人焦点零部件范畴的出发点较低，但技术水平不休晋升，产物的机能可知足中低端应用领域的需要；另外，正在知足机能要求的条件下，国产零部件存在更下的性价比，国产本体厂商正在本钱压力下取舍国产零部件的偏向较着。国产焦点零部件无望借助国产机器人本体的劣势，正在中低端应用领域率先实现冲破，尔后渐渐向高端应用领域延长，实现与国产工业机器人本体的协同开展。
1.2.1减速器：价值量最大的焦点零部件
分拣机器人展示交易减速器是毗邻动力源跟执行机构的中央机构，存在婚配转速跟传送转矩的作用。工业机器人范畴普遍利用的周详减速器有谐波减速器、RV减速器两种。一般来说，RV减速器存在下负载才能跟下刚度，但体积较大、价钱较高贵，普通多用于多枢纽机器人中机座、大臂、肩部等重负载的地位；谐波减速器体积小、传动比下、精密度下、本钱较低，次要使用于机器人小臂、腕部或手部。两者正在工业机器人范畴的使用各有所侧重、相反相成，现阶段尚不克不及互相取代。GGII数据显现，正在工业机器人销量市场中，RV与谐波需求量的占比约1：1.23。
减速器作为工业机器人的传动、承重部件，正在利用进程中时常遭到磨损，一般来说减速器的寿命正在两年摆布，正在工业机器人8-10年的事情寿命中，须要时常对磨损的减速器停止改换。是以除新增市场中，存量工业机器人的维修保养也是减速器的一个紧张市场。GGII估计2020-2023年，工业机器人用减速器需求量超360万台，按两种减速器的需求量占等到平均价格计较，2020-2023年工业机器人减速器市场空间无望跨越160亿元。
工业机器人利用的周详减速器是杂机器部件，正在精度、速率等方面要求极高，须要长时间的加工工艺堆集，和大批的对周详加工设备的洽购投资。国产厂商起步晚，正在设备、资料、工艺等方面与国际龙头企业有着较大的差异，同时也面对着部门的专利壁垒。
现阶段中国的工业机器人减速器市场由外资主导，日本的纳博离别是RV减速器、谐波减速器的寰球龙头，占领寰球工业机器人减速器行业75%摆布的市场份额。海内市场方面，现阶段Nab、HD、住友等外洋减速器企业占领海内机器人减速器市场70%以上的份额，国产化率缺乏30%，但显现回升趋向。分品种来看，谐波减速器的国产化历程较快，曾经造成了绿地谐波、来福谐波等一批市场份额较下的企业；RV减速器的国产化率较低，但也造成了南通振康、双环传动、秦川机床、中鼎力德等一批实现批量发卖的企业。
1.2.2伺服系统：国产伺服电机、驱动等有所突破
伺服系统是指以地位、速率、转矩为节制量，可能静态跟踪目标变更从而实现自动化节制的体系，是工业自动化节制设备次要的能源起源之一，普通由伺服电机、伺服驱动器、反应安装三部门组成。伺服系统次要使用于机床对象、电子机械、纺织机械、包装、工业机器人、锂电池等行业。正在工业机器人伺服系统中，机电次要采取永磁同步交换伺服电机，伺服驱动次要以总线通信情势实现对地位、速率跟转矩单位的节制，编码器次要采取多圈绝对值编码器。
依据GGII的数据，2014-2018年，工业机器人交换伺服系统的市场范围从10.0亿元增至21.5亿元，估计到2023年，机器人用伺服系统市场范围将到达41.0亿元。
2018年工业机器人用伺服系统的国产化率为22.3%，大部分市场份额仍由松下、安川、三菱等外洋企业占领，但国产化率逐年晋升。跟着将来国产伺服系统的卑鄙的认可度渐渐晋升，国产化率也将连续晋升，GGII估计到2023年国产伺服系统的份额将冲破40%。
1.2.3控制系统：本体企业自立开辟为主，软件方面与外洋产物差异较大
控制系统经由过程各类硬件跟软件的联合去实现对机器人的运动地位、轨迹跟姿态的节制，并调和机器人与周边设备的关联，是实现机器人节制功用的布局实现。虽然控制系统的本钱占比正在核心部件中绝对较低，但却对机器人的机能跟功用起着决定性作用，是以国内外各大工业机器人厂商大多把控制系统作为紧张的核心技术。
控制系统包括硬件跟软件两部门，此中软件部门技术难度较下，是控制系统竞争力的表现。成熟的工业机器人厂商正在控制系统焦点算法上有着深沉的堆集，普通采取自立开辟的控制器，是以工业机器人的“四大家族”也正在控制系统范畴占领当先劣势。现阶段国产控制器硬件曾经可以满足要求，但软件方面与外洋产物借存在差异，依附较下的性价比国产控制系统正在中低端范畴占有优势。
1.3工业机器人本体：国产化历程加速
工业机器人本体平常由机器臂、驱动安装、传动单位、传感器等部门构成。本体最初一个轴平常是毗邻法兰，用于接装夹紧爪、焊枪、吸盘等操纵安装。
依照按机器布局类型，可分为多枢纽机器人、立体多枢纽机器人、坐标机器人、圆柱坐标机器人、并联机器人、工场用物流机器人等。依照应用领域分别，工业机器人可分为搬运与高低料、焊接跟钎焊、拆卸及装配、涂层与胶封、加工、洁净室等。依据CRIA的数据，2018年多枢纽机器人、立体多枢纽机器人、坐标机器人正在海内市场的占有率离别为59.4%、21.4%、14.74%，是海内市场使用最广的机型；搬运与高低料、焊接跟钎焊、拆卸及装配正在海内市场的占有率离别为44.6%、25.0%、22.8%，是海内工业机器人的次要应用领域。
与焦点零部件比拟，工业机器人本体制造的技术难度绝对较低，但高端使用市场仍然简直被“四大家族”所把持。2018年国产机器人本体的市场份额为27.7%，次要集合于中低端市场，市场占有率整体显现晋升的趋向。
药品分拣机器人企业1.4系统集成：国产化率下，市场空间年夜，行业竞争剧烈
工业机器人系统集成是以工业机器人为焦点，对工业机器人停止二次使用开辟并集成配套设备，为终端客户供给知足其特定出产需要的非标准化、个性化成套工作站或生产线。从产业链的角度看，机器人本体是机器人产业开展的根底，而卑鄙系统集成则是工业机器人工程化跟大规模使用的要害。依据国际履历来看，我国工业机器人系统集成形式濒临于美国形式，即工业机器人系统集成次要由专业体系集成商实现。
相较于机器人本体及零部件产业，系统集成的市场范围要远远大于本体市场，并且行业壁垒绝对较低，是以行业的参与者浩繁、竞争较为剧烈、国产化率下。分行业来看，汽车、电子跟金属加工行业占比离别为29.8%、21.0%、10.9%，是占比最大的三个行业。正在汽车整车、仓储物流等中高端系统集成范畴，外资体系集成商占领劣势位置，外乡的体系集成商正在中低端的金属加工、汽车电子、电子等范畴占有优势。食品饮料、医疗用品等其他系统集成范畴的定制化要求下、价值量绝对较低，根本被外乡体系集成商所把持。
依据MIRDatabank的数据，2019年工业机器人系统集成的市场空间到达1857亿元，此中外乡体系集成商的份额约80%。受疫情影响，2020年海内工业机器人系统集成市场范围或将呈现负增长。但自动化出产正在新冠疫情严峻时极大天保证了制造业及物流业的畸形运行，新冠疫情终极无望加速我国工业自动化的历程。
长时间来看，3C制造业投资正在5G扶植鞭策下无望连结下行；正在标准化、绿色化、聪明化的政策标的目的下，物流范畴的系统集成需要也无望连续晋升；环保政策趋严、制造业转型进级等需要也将安慰传统制造业的自动化改革。MIR估计，2022年工业机器人系统集成市场范围无望濒临2000亿元。
2、工业机器人行业无望迎来苏醒拐点
2.1工业机器人产量快捷上升，卑鄙制造业投资边沿回暖
2010年后寰球工业机器人销量稳定增长，行业显现必然的周期性。2008年的寰球金融危机招致制造业投资推延，工业机器人的销量降低至2009年的6万台。2010年制造业投资开释，工业机器人的销量大幅晋升至12万。2013年到2018年的5年间，寰球工业机器人的销量从178132台上升至422000台，CAGR到达18.8%。工业机器人次要使用于制造业的扩产跟自动化改革，是以工业机器人的销量增速与制造业投资增速类似，也呈现出3-4年的周期特性。
中国大陆地域的工业机器人市场正在2010年后快捷生长，2013-2018年的CAGR到达33.3%。2018年中国大陆地域的工业机器人销量到达了154032台，占寰球总销量的36.5%，是寰球第一年夜工业机器人市场。2018年中国大陆的销量较上年同比降低了1.4%，为2010年以来的初次负增长。
从供应端看，疫情事后我国工业机器人行业快捷回暖。2019年头我国制造业固定资产投资增速呈现了较大幅度的下滑，从2018年的9.5%下滑至2019年1-4月的2.5%，同期我国工业机器人产量也呈现了负增长。全部2019年我国的制造业投资增速始终保持正在低位，工业机器人的产量也连续下滑，但降幅收窄的趋向较着。2020年正在疫情事后我国工业机器人的产量快捷规复，上半年工业机器人产量大幅增加10.3%，行业回暖的旌旗灯号较着。
汽车跟3C制造业是工业机器人最次要的卑鄙应用领域。因为汽车销量的下滑，汽车制造业固定资产投资正在2019年3月呈现下滑，投资增速始终保持低位以至负增长。比照历史数据，汽车销量的增速当先汽车制造业投资增速13个月摆布，现阶段的节点对应着2019年下半年汽车销量大幅降低后降幅渐渐收窄的期间。2020年上半年汽车制造业投资受疫情的影响较大，下半年无望慢慢返回正轨。另外，疫情对购买私家车需要发生了必然的刺激作用，同时近期从中心到处所连续也出台了一系列不变汽车花费的政策措施，车企的扩产志愿无望晋升，是以汽车制造业的投资无望连续边沿回暖。
受益于5G布置带来的相关需要，我国的计算机、通讯跟其他电子设备制造业固定资产投资增速连结坚硬，2019年投资增速达16.8%。疫情的打击不改5G扶植的确定性，第二季度起头3C制造业投资快捷规复，上半年投资额增加9.4%。另外一季度是3C行业的营收旺季，一季度果疫情而削减的需要将渐渐正在淡季开释。跟着5G布置的连续促进，5G手机及相关电子设备的需求量无望快捷增长，继承拉动3C制造业的投资。
2.2当先目标印证苏醒拐点
日本是寰球最大的工业机器人出口国，依据JARA的数据，2019年日本工业机器人的出口占比为69.2%。中国是日本工业机器人最大的进口国，依据瑞穗研究所的数据，2018年日本出口到中国工业机器人占总出口的40%摆布。由此推算日本工业机器人约有30%摆布售往中国，是以咱们认为日本工业机器人订单额必然水平上可能反应出中国的工业机器人需要环境。自2019年第二季度起，日本的工业机器人订单的降幅快捷收窄，自2019年11月起接连正增加，反应出工业机器人市场正在苏醒。2020年以来日本工业机器人定单额的增速颠簸较大，5月份呈现负增长，咱们认为那次要与疫情的扰动有关，不改行业渐渐苏醒的格式。
从工业机器人“四大家族”之一的安川机电的环境来看，自2019年第二季度以来安川的运动节制、机器人两大营业的定单降幅快捷收窄，2019年第四季度运动节制营业的定单实现了正增加。2020年第一季度受疫情扰动定单增速有所降低。安川来自中国的定单的降幅自2019年以来快捷收窄，反应出中国工业机器人市场需求的回暖。
减速器是工业机器人最焦点、本钱最高的零部件之一，而Nabtesco是寰球RV减速器的龙头企业，产物正在大中型工业机器人市场的占有率约60%，是以可经由过程Nabtesco周详减速器的定单环境对工业机器人的出产端环境停止预判。Nabtesco周详减速器定单的降幅自2019年第三季度起头收窄，并正在2020年第一季度大幅增加12%，与我国工业机器人的产量增速正在疫情后的快捷上升的环境相吻合，正面反应出工业机器人行业正在苏醒。
3、工业机器人向中低端范畴渗入，产业链迎来国产化良机
依据IFR的统计数据，2018年寰球工业机器人的均匀密度为99台/万人，制造业强国德国、日本的工业机器人密度均正在330台/万人摆布。依据咱们的测算，2018年中国大陆地域的工业机器人密度为65台/万人，低于寰球平均水平，可见我国制造业的自动化程度近不迭欧美日韩等制造业蓬勃地域。我国制造业范围极大而自动化水平较低，意味着我国的工业机器人行业尚有大批的市场潜力：2018年我国制造业就业人数约9954万人（城镇非私营企业就业人数+私营企业跟个别就业人数），若能到达美国、意大利等国度200台/万人摆布的工业机器人密度，则中国大陆的工业机器人保有量将到达199万台，而2018年中国大陆的工业机器人保有量仅为65万台摆布。
汽车行业是我国工业机器人最次要的卑鄙应用领域，但我国汽车产业中的机器人渗透率仍绝对较低。2017年传统的汽车制造强国美国、德国、日本、法国等国度正在汽车产业中的机器人密度均正在1100台/万人以上，而加拿大的工业机器人密度更是到达了1354台/万人。西班牙、泰国、中国台湾等国度跟地域正在汽车产业中的机器人密度也正在900台/万人以上，而中国大陆地域的汽车行业机器人密度仅为634台/万人，与我国汽车制造大国的位置不符，可见我国汽车产业中的机器人渗透率仍有很大的晋升空间。
工业机器人加速向普通工业渗入。2019年汽车整车、零部件、电子行业对工业机器人的需要下滑，家电、汽车电子、半导体行业的需要下行但整体增速较低，而金属加工、医疗、光伏、仓储物流、锂电等行业均实现了高速增加，工业机器人的卑鄙应用领域加倍多元。正在2020年头新冠疫情形成的停工复产延期、物流运输碰壁等因素对卑鄙行业形成了分歧水平的影响，但也加速了工业机器人正在物流、医疗用品等范畴的使用。依据MIR的数据，估计2020年物流、医疗用品行业的工业机器人产物增长率离别为20%、26%，半导体、太阳能、锂电范畴的增长率估计也将正在10%以上。
工业机器人向普通工业范畴拓展，产业链迎来国产化良机。汽车制造业对工业机器人的本体及系统集成的要求较下，是以我国汽车制造业的工业机器人的本体市场根本被外洋厂商所占领。相对而言，非汽车制造的普通工业范畴对机器人及系统集成的要求较低，并且普通工业范畴的中小企业浩繁，单批洽购范围小、品种疏散、价钱敏感度下，始终以来皆不是国际龙头企业开拓的重点。而国产机器人正在性价比上存在劣势，机能也可以到达要求，比力简单切入中低端的普通工业范畴。依据IFR的数据，2018年国产工业机器人正在金属跟机械加工、橡胶跟塑料制品等范畴的占有率远超外洋产物，可见国产产物正在中低端市场存在劣势。跟着工业机器人加速向中低端范畴渗入，国产机器人本体无望迎来开展良机，国产焦点零部件也无望与国产本体协同开展，正在中低端应用领域实现冲破，并向高端范畴延长。
我国劳动力本钱不休晋升而工业机器人价钱连续下行，“机械换人”的本钱劣势凸显。跟着老龄化水平的加深，我国的休息本钱螺旋式回升。而跟着以“四大家族”为代表的外洋本体企业正在中国设厂扩结构，寰球工业机器人产业链向中国大陆转移，工业机器人的价钱也正在连续下行。依据2014年出书的《工业机器人技巧及使用》，利用工业机器人的年均本钱将正在第三年与普工根本持平。而跟着2014年后劳动力本钱的晋升跟工业机器人价钱的降低，现阶段采取工业机器人替换人工的本钱劣势将加倍较着。
4、日本的开展过程与启迪：我国工业机器人行业将走向快捷提高期
分拣机器人优点缺点4.1日本工业机器人的开展分为四个阶段
日本正在工业机器人制造范畴存在寰球当先的位置，同时日本也是工业机器人的使用大国。依据IFR的数据，2017年日本的工业机器人制造商托付了寰球一半以上的工业机器人，而日本的工业机器人保有量也高达29.72万台，是仅次于中国大陆的工业机器人使用大国。
1962年工业机器人正在美国出生，同期日本经济的快捷开展也带来了劳动力缺乏的问题，是以出生于美国的工业机器人疾速被日本所接管。从1967年川崎重工引入机器人技巧起头，日本的工业机器人发展史可以分为四个阶段：
引入期：1967年日本川崎重工从美国引进了机器人及其技巧，并树立了出产车间。1968年，日本试制出第一台工业机器人。
实用期：经由过程连续的技巧消化，日本工业机器人进入了开展快车道，日本大规模推广工业机器人正在机器、电子、汽车等强势产业中的使用。日本的工业机器人的年产量从1970年的1350台疾速增加至1980年的19873台。
提高期：日本工业机器人进入了繁华昌盛的期间，各个领域皆正在推广工业机器人的使用，日本工业机器人的产量、保有量跟密度快捷晋升。
稳定期：日本海内工业机器人市场根本饱和，保有量增速放缓以至负增长。与此同时日本工业机器人企业起头拓展国际市场，出口市场渐渐成为支持日本工业机器人产业的次要力气。依据JARA的数据，2005年日本工业机器人的出口占比为61.3%，2010年增加至76.2%，今后出口占比根本连结正在70%高低。
4.2现阶段我国的工业机器人行业近似于日本上世纪80年月
日本可能成为“机器人王国”的缘故原由是多方面的。从产业层面来看，日本正在1970年摆布进入了工业化前期阶段，面对着较大的产业进级的压力，须要正在停止产业结构进级的同时晋升出产服从、降低生产本钱，以连结自身正在国际分工系统中的位置。工业机器人不只可以进步出产服从跟产品质量，借能无效降低生产本钱跟消耗，是以大力推广工业机器人便成为了日本实现产业进级的必然选择。
现阶段我国也曾经进入工业化前期阶段，2019年我国第一、第二、第三产业的GDP占比离别为7.1%、39.0%、53.9%，与日本工业机器人产业快捷开展的1970-1980年近似。一样的，我国的制造业也面对着停止产业进级、晋升产物竞争力的压力，自动化曾经成为鞭策产业进级的紧张内生能源，推广工业机器人的使用是实现产业进级的大势所趋。
日本社会的高度老龄化也是工业机器人快捷开展的紧张缘故原由。平常认为，当一个国度或地域65岁及以上生齿占比跨越7%时意味着进入老龄化;到达14%为深度老龄化。日本自1970年步入老龄化社会，今后日本的生齿布局不休好转，现阶段日本曾经成为世界上老龄化水平最高的国度之一。依据世界银行的统计，1985年日本65岁以上生齿占比跨越10%，2006年跨越20%，进入超老龄化社会。此外，日本的老龄化速率也很快，人口老龄化率从7%回升到14%仅用了24年。日趋严重的老龄化问题使得日本疾速接管而且踊跃推广工业机器人的利用。
我国也正在2001年进入了老龄化，2019年65岁及以上生齿占比到达11.47%。依据日本内阁府宣布的《下齢社会白書》，估计我国将正在2025年进入深度老龄化阶段，老龄化率从7%回升到14%的工夫一样也是24年。从老龄化水平跟速率来看，现阶段我国的老龄化阶段与日本上个世纪80年月类似，我国也将面对对劳动力麋集产业停止自动化改革的理想需要。
2018年我国工业机器人的密度为65.2台/万人，濒临日本1984年的程度。综合产业结构、人口老龄化水平、工业机器人密度等因素，咱们认为现阶段我国工业机器人产业无论是开展近况仍是社会情况，皆与日本上世纪80年月的快捷提高期类似。复盘日本的工业机器人发展史，我国的工业机器人行业也将进入近似于日本上世纪80年月的全面推广、需要快速增长的开展阶段。
5、投资发起与公司梳理
我国工业机器人产量正在疫情后快捷规复，卑鄙制造业投资连续边沿回暖，各项前瞻目标也验证了工业机器人产业的苏醒拐点将至。正在工业机器人本体与焦点零部件方面，跟着工业机器人加速向中低端范畴渗入，正在中低端应用领域占有优势的国产本体企业将迎来开展良机，同时也无望动员国产焦点零部件的协同开展。发起存眷把握核心技术、实现批量发卖的本体及焦点零部件企业。
正在系统集成方面，工业机器人系统集成范畴的国产化率较下，市场空间年夜，无望率先受益于制造业投资的回暖。但系统集成范畴竞争者浩繁，将来行业将面对整合，发起存眷存在范围劣势、客户劣势的工业机器人系统集成龙头企业。
6、危险提醒
疫情节制不迭预期危险，卑鄙制造业投资不迭预期危险，国产化历程不迭预期危险，行业竞争加剧危险。
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